換手率是衡量股票市場活躍程度的基礎指標，但真正懂得運用換手率的投資者並不多。單看換手率高低意義有限，關鍵在於結合股價走勢、大戶持倉及VWAP等指標，才能有效判斷主力資金的真實意圖。
換手率（Turnover Rate）是指在一定時間內，某隻股票的成交股數佔其流通股總數的百分比，反映該股票在市場上被交易的頻繁程度。
換手率高代表股票交投活躍，市場參與度高；換手率低代表市場觀望情緒濃厚，籌碼鎖定程度高。但這只是表面解讀，真正重要的是換手率背後的資金動向。
| 換手率 | 股價走勢 | 研判結論 | 操作啟示 |
|---|---|---|---|
| 持續上升 | 緩慢上升 | 主力積極吸籌中 | 可跟隨佈局 |
| 突然急升 | 快速拉升 | 主力拉高出貨 | 謹慎追高，注意派發 |
| 高位縮量 | 橫盤整固 | 主力鎖倉待升 | 靜待突破方向 |
| 高位放量 | 下跌 | 主力出貨確認 | 止損離場 |
| 低換手率 | 緩慢下跌 | 市場冷淡，承接力弱 | 避免介入 |
| 低換手率 | 緩慢上升 | 籌碼高度鎖定，升勢健康 | 可持倉等待加速 |
| 急升後急跌 | 衝高回落 | 主力短線炒作 | 高風險，避免參與 |
| 持續萎縮 | 下跌減速 | 拋售力量衰竭 | 留意企穩反彈機會 |
| 突然放大 | 企穩反彈 | 主力資金進場承接 | 可考慮逢低吸納 |
核心法則：量在價先。換手率放大先於股價上升，是主力積極入市的早期信號；換手率縮小先於股價穩定，是主力鎖倉的信號。密切追蹤換手率的變化趨勢，往往比股價本身更早發出信號。
主力在低位吸籌時，往往刻意控制換手率，避免引起市場注意：
主力完成吸籌後開始拉升，換手率模式明顯改變：
主力在高位出貨，是投資者最需要警惕的階段：
| 股票類型 | 正常換手率 | 活躍水平 | 異常水平 |
|---|---|---|---|
| 恒指成份藍籌 | 0.1–0.5% | 0.5–1% | >2% |
| 中型市值股 | 0.5–2% | 2–5% | >8% |
| 細價股 | 1–5% | 5–15% | >20% |
當換手率達到異常水平，無論是極高還是極低，都值得深入分析背後原因，避免在主力操控下做出錯誤決策。